11-09-2024
L'évaluation remarquable de la Turquie par l'analyste principal de Fitch, Arispe Morales
Erich Arispe Morales, Directeur Principal et Analyste de la Turquie chez Fitch Ratings, a donné sa première analyse après la hausse de la note de crédit de la Turquie par l'agence. Voici les principaux points de son évaluation : "Nous avons davantage confiance que le gouvernement et les autorités économiques maintiendront une politique monétaire stricte. Le principal défi de la Turquie reste l'inflation." Morales a également souligné que les investisseurs locaux et étrangers pourraient vouloir voir plus de preuves de la continuité de la politique actuelle et de la réduction des risques de revirement politique.
Erich Arispe Morales, Directeur Principal et Analyste de la Turquie chez l'agence internationale de notation Fitch Ratings, a répondu aux questions concernant la décision de l'agence de relever la note de crédit de la Turquie de "B+" à "BB-" et de maintenir la perspective à "stable".
Morales a expliqué que, suite aux changements politiques après les dernières élections générales en Turquie, les perspectives de notation du pays ont commencé à s'améliorer, tout en notant que le programme économique actuel continue de bénéficier du soutien du leadership politique.
Morales a précisé que l'amélioration des vulnérabilités économiques de la Turquie a entraîné une augmentation de la note de crédit, ajoutant que les réserves internationales avaient augmenté, avec une amélioration de la composition et du niveau des réserves internationales cette année.
'Notre confiance s'est renforcée'
Outre l'amélioration des réserves internationales, Morales a souligné la baisse des dépôts protégés par la devise et de la dollarisation : "Nous avons davantage confiance que le gouvernement et les autorités économiques maintiendront une politique monétaire stricte. Nous pensons que le déficit budgétaire, qui représentait environ 5 % du PIB cette année, sera consolidé à environ 3 % l'année prochaine. De plus, nous estimons que les politiques fiscales seront plus en accord avec le processus de réduction de l'inflation de la Banque Centrale de la République de Turquie (CBRT). C'est un point important car le principal défi de la Turquie reste l'inflation. Si l'inflation ne retrouve pas les niveaux d'avant l'assouplissement de la politique monétaire de 2021, cela continuera de poser un risque de vulnérabilité pour la Turquie," a-t-il déclaré.
'L'économie restera équilibrée en 2025'
Morales a également noté qu'ils s'attendaient à ce que l'inflation chute à 43 % d'ici la fin de cette année et à 21 % d'ici la fin de l'année prochaine.
Il a souligné que les pressions inflationnistes mensuelles avaient ralenti : "À mesure que les pressions inflationnistes mensuelles ralentissent, les attentes du marché en matière d'inflation s'ajusteront également. Cependant, nous prévoyons que la baisse des attentes en matière d'inflation des ménages et des entreprises sera plus lente. Il est extrêmement important que ces attentes diminuent, mais cela prend du temps," a-t-il déclaré.
Morales a ajouté : "Lorsque nous prévoyons que l'inflation atteindra 21 % d'ici la fin de 2025, cela nécessitera un assouplissement progressif de la politique monétaire. Les attentes en matière d'inflation s'amélioreront, mais pour que celles-ci soient cohérentes, qu'elles diminuent de manière durable, et que la dollarisation continue de diminuer, la politique monétaire devra rester stricte. De ce point de vue, nous prévoyons que l'assouplissement progressif de la politique monétaire commencera au premier trimestre de 2025," a-t-il conclu.
'La baisse de la croissance soutient le processus'
Morales a déclaré qu'ils prévoyaient une croissance relativement faible de 3,5 % cette année et de 2,8 % en 2025 pour l'économie turque, ajoutant que ce niveau de croissance soutenait le processus de rééquilibrage des attentes en matière d'inflation.
Morales a souligné que le gouvernement cherchait à atteindre une croissance équilibrée soutenue par la demande intérieure et les facteurs externes : "Cette croissance doit également être soutenue par un cadre politique prévisible et fiable. De notre point de vue, cette période de croissance plus faible fait partie de cet ajustement. Dans ce contexte, 2025 sera une année où l'économie continuera à se rééquilibrer vers un modèle de croissance davantage axé sur les exportations nettes, plutôt que sur la demande intérieure et la consommation, et où l'inflation restera élevée. Cela fait partie du processus de rééquilibrage," a-t-il expliqué.
'La politique budgétaire contribuera à la baisse de l'inflation en 2025'
Morales a également évalué l'impact de la politique budgétaire sur le processus de désinflation, poursuivant ainsi :
"Lorsque nous avons observé le changement de politique en juin 2023, la politique budgétaire est intervenue via des mesures fiscales pour réduire le déficit budgétaire, mais elle a réussi à abaisser le déficit fiscal en dessous des prévisions pour 2023. Cette année, nous pensons que la politique budgétaire n'a pas pu apporter une contribution significative au resserrement de la politique monétaire.
Nous expliquons la résilience de la demande intérieure observée dans la première partie de l'année par la hausse du salaire minimum et la politique budgétaire. Compte tenu des récentes mesures prises par le gouvernement dans le cadre de la politique budgétaire, nous prévoyons qu'une consolidation budgétaire proche de 2 % l'année prochaine contribuera au processus de réduction de l'inflation. Nous nous attendons à ce qu'une meilleure cohérence de la politique budgétaire soit en place d'ici 2025, ce qui constitue un point clé de notre analyse."
'Les investisseurs pourraient vouloir voir plus de preuves'
Morales a ajouté que les investisseurs locaux et étrangers pourraient vouloir voir davantage de preuves de la continuité de la politique actuelle et de la réduction des risques de retour en arrière, tout en notant que l'ancrage des attentes en matière d'inflation et la consolidation de la crédibilité de la politique monétaire prendraient du temps.
Dans son communiqué de vendredi, Fitch avait indiqué que les taux d'intérêt réels positifs, le faible déficit du compte courant et la baisse progressive des dépôts protégés par la devise soutiendraient probablement la pérennité de l'amélioration des tampons extérieurs. L'agence avait prévu que les réserves atteindraient 158 milliards de dollars d'ici la fin de cette année et 165 milliards de dollars d'ici la fin de 2025.
En septembre de l'année dernière, Fitch avait confirmé la note de crédit de la Turquie à "B" tout en révisant la perspective de "négative" à "stable" après deux ans.
En mars de cette année, l'agence avait également relevé la note de crédit de la Turquie de "B" à "B+" tout en améliorant la perspective de "stable" à "positive."
Source : Article publié dans le Journal Dünya le 10 septembre 2024 et traduit par Advantis